律回春暉漸，萬象始更新！值此新春佳節之際，我謹代表中信保誠基金，向廣大投資者致以新年的問候和誠摯的祝願，衷心感謝大家長期以來的鼎力支持。
回首2024年，在多方合力推動經濟持續穩中向好的政策大背景下，債市繼續為降低全社會融資成本發揮自身作用，10年期國債收益率首度進入2%以內，債牛行情走出第三個年頭。在保持流動性合理充裕、一攬子化債等政策引領下，信用債市場表現尤為突出，信用債收益率水平跟隨政策利率同步下行，中高等級信用債利差持續壓縮，為投資者提供了較為可觀的總體回報。
然而，2024年的債券市場也非單邊上行。在政策層麵，央行等監管部門對於債券投資激進行為頻頻施以關注指導，財政政策的發力和貨幣政策的邊際變化，給市場帶來了諸多不確定性。特別是在一些關鍵時點，如重大高層會議、降息降準等政策的出台，都引發了市場的波動調整。正如“風起於青萍之末”，這要求我們作為專業的投資者，必須時刻保持敏銳的市場嗅覺，準確把握政策走向和市場情緒，才能在市場的驚濤駭浪中尋找到投資機會，真正做到“不畏浮雲遮望眼”。
展望2025年，債券市場或將迎來更多的機遇與挑戰。從宏觀經濟層麵來看，全球經濟的不確定性依然較強，國內經濟持續好轉的過程中也充滿外部挑戰和內部掣肘。在這樣的背景下，適度寬鬆的貨幣政策將為債券市場提供一個相對有利的宏觀環境，利率中樞或有望保持低位乃至進一步下移，債券市場的長期配置價值仍然存在。同時，隨著經濟結構的調整和轉型，一攬子化債之後信用利差大幅壓縮，但信用風險的分化或將進一步加劇。在這樣的市場環境下，我們更加需要注重防範信用風險，通過深入的信用研究和嚴格的信用評級體係，篩選出真正具有價值的投資標的。
在中信保誠基金看來，“工欲善其事，必先利其器”，固收投資者對回撤敏感，追求穩健，因此我們更為強調以配置策略、投資理念和產品結構獲取收益，打造“結構性優勢”，而這也要求我們在研究深度與產品廣度上不斷雕琢。
研究方麵，我們秉承著“以信取利，以慢為快”的價值觀，根據固收資產的屬性和特征，打造將信用研究和宏觀研究有機結合的內部投研體係，希望為投資之路搭建起一座堅固的橋梁。目前，公司信用研究團隊已建立了全麵涵蓋金融、城投、產業和結構化品種的評級方法論體係，精細化構建超過30個內部細分行業的量化評級模型，形成了“不疏漏任何一個風險主體，不錯殺任何一個投資機會”的信用研究文化，在投資的田野上精耕細作，力爭不放過任何一顆可能長出希望之花的種子。宏觀研究是我們著重加強的另一個重點，目前公司宏觀研究覆蓋了總量、中觀以及微觀的領先指標，從總量判斷和邊際定價進行資產配置，應用二階導思維對資產進行邊際定價，希望通過研究的全麵性和邏輯的前瞻性力爭超額收益。
近年來，固收投資專業化程度快速增強，中信保誠基金固收團隊緊跟機構投資者、個人投資者需求，基於全麵深入的研究，努力創造更多的風險可識別、回撤可控製、形態可複製的固定收益產品，逐步搭建出了具有競爭力且可持續的固收底倉解決方案。我們認為，固收產品種類越豐富，底倉解決方案的接受度就會越高。目前中信保誠基金的固收底倉方案已涵蓋現金、利率、信用和固收+等策略，旨在滿足不同風險偏好投資者的需求。在具體策略的落地執行中，團隊並未為了追求更高的收益，選擇投資較低信用等級、較高風險等級債券的信用下沉策略，而是選擇了“穩中求進”，通過合理分配不同類型固收資產的比例，在風險可控的前提下追求收益，並根據配置和組合改變產品的風險回報形態，從而滿足投資者多樣化的需求。
公司固收團隊聚焦多元產品線，在2024年債市的浪潮中穩紮穩打，積極把握債券市場機遇，旗下多隻固收產品業績同類排名居前，整體來看共有2隻產品全年收益超9%，5隻產品全年收益超7%，3隻產品全年收益超5%，整體表現優異，為投資者提供了多種不同選擇。貨幣基金是固收業務的基礎，以中信保誠智惠金貨幣A為例，2024年收益位列同類前7%。信用策略方麵，中信保誠基金固收團隊針對不同期限打造旗艦產品。在中短債產品條線上，中信保誠至泰中短債A以信用債投資為底倉，充分利用公司完善的信用評級體係甄選個券，並擇機進行波動操作，2024年排名同類前3。在中長期純債產品條線上，中信保誠景華A、中信保誠景瑞A、中信保誠穩達A均位列同類前4%。利率策略方麵，中信保誠穩泰A在底倉配置的基礎上，通過波段策略、新老券輪動等交易方法，力爭不斷增厚產品收益，致力於“日拱一卒”地為投資者創造超額收益，近三年收益排名同類前13%。而在含權產品條線上，⠲024年，公司旗下二級債基中信保誠安鑫回報A與中信保誠增強收益A均位列同類前8%。①
在未來產品布局中，我們將聚焦兩大核心方向，持續提升固收底倉的競爭力。首先，當前全市場風險偏好較低，機構投資者對指數型產品的需求強烈，因此未來公司將加大在利率債指數類產品方麵的布局，並配備成熟的基金經理進行管理，以滿足機構和低風險偏好普通投資者的需求。其次，隨著可轉債和低估值類債券資產潛在回報的凸顯，未來我們將在爭取低波“固收+”產品上推出更多創新產品。我們期望公司旗下的固收產品能夠成為投資者理財組合中的堅實壓艙石，為財富保駕護航。
過去一年，固收條線整體業績的爆發，既是時代的紅利，也有團隊的努力。我們也深知，“行百裏者半九十”，成績隻屬於過去，未來充滿了更多的挑戰和機遇。投資之路，是用更好的投資體驗和超額收益服務更多投資者，“路漫漫其修遠兮，吾將上下而求索”。
華章日新，逐夢遠航。市場的價值與魅力正等待我們去探尋。新的一年，讓我們攜手共進，共創美好未來！
注釋①：2024年收益超9%的2隻產品為中信保誠安鑫回報A、中信保誠增強收益A，超7%的5隻產品為中信保誠景華A、中信保誠景瑞A、中信保誠穩達A、中信保誠穩鑫A、中信保誠至選A，超5%的3隻產品為中信保誠至泰中短債A、中信保誠穩泰A、中信保誠景豐A。中信保誠智惠金貨幣同類基金為：普通貨幣市場基金（A類）。業績數據來源：基金定期報告，排名來源：證券基金研究中心，排名發布時間：2025.01.02，中信保誠智惠金貨幣A、中信保誠至泰中短債A、中信保誠景華A、中信保誠景瑞A、中信保誠穩達A、中信保誠穩泰A、中信保誠安鑫回報A、中信保誠增強收益A排名分別為：20/312、3/165、23/851、31/851、34/851、79/631、29/443、35/443。
中信保誠至泰中短債，於2020/2/7由成立於2017/6/6的信誠至泰靈活配置混合型證券投資基金變更注冊而來。業績比較基準為中債綜合財富（1-3 年）指數收益率*80%+一年期定期存款利率（稅後）*20%。同類排名來源於：中國銀河證券基金研究中心，同類基金為：中短期純債債券型基金（A類）。A類曆史業績/基準業績：2021-2024：2.31%/3.51%、1.84%/2.48%、2.12%/3.19%、5.99%/3.65%。C類曆史業績/基準業績：2021-2024：2.21%/3.51%、1.73%/2.48%、2.02%/3.19%、5.86%/3.65%。2024年5月28日新設E類份額，2024曆史業績/基準業績：2.17%/2.01%。曆任及現任基金經理：楊旭（20170606-20180928）、提雲濤（20170914-20191230）、繆夏美（20180914-20200115）、楊穆彬（20220713-20230831）、席行懿（201901230-至今）、顧飛辰（20231019-至今）。基金管理人對本基金的風險等級評級為R2。中信保誠穩泰，2017-02-16成立，業績比較基準為中證綜合債指數收益率。同類排名來源於：中國銀河證券基金研究中心，同類基金為：長期純債債券型基金（A類）。A類近五年曆史業績/基準業績： 2.06%/2.97%、4.77%/5.23%、4.27%/3.32%、2.94%/4.81%、5.73%/7.89%。C類近五年曆史業績/基準業績：1.96%/2.97%、4.61%/5.23%、4.03%/3.32%、2.82%/4.81%、5.62%/7.89%。2023年12月21日新設D類份額，2024年曆史業績/基準業績：5.73%/7.89%。曆任及現任基金經理：2017-02-16至2021-08-09宋海娟2021-07-12至今：楊穆彬。基金管理人對本基金的風險等級評級為R2。中信保誠穩鑫成立於2017-03-02，業績比較基準為中證綜合債指數收益率。A類2020-2024年淨值增長率/業績比較基準增長率分別為：2.57%/2.97%、3.75%/5.23%、2.48%/3.32%、2.35%/4.81%、7.18%/7.89%。C類2020-2024年淨值增長率/業績比較基準增長率分別為：2.79%/2.97%、3.65%/5.23%、2.38%/3.32%、2.26%/4.81%、7.06%/7.89%。2024年11月26日新設D類份額，不滿半年暫不展示業績。曆任及現任基金經理：宋海娟（2017-03-20至2021-07-13）邢恭海（2021-04-22至2024-05-15）吳秋君（2024-05-15至今）楊穆彬（2024-09-23至今）。基金管理人對本基金的風險等級評級為R2。中信保誠穩達，2018/8/31成立，業績比較基準為中證綜合債指數收益率。同類排名來源於：中國銀河證券基金研究中心，同類基金為：長期純債債券型基金（A類）。A類2020-2024年曆史業績/基準業績：5.62%/2.97%、4.52%/5.23%、2.57%/3.32%、3.98%/4.81%、7.19%/7.89%。C類2020-2024年曆史業績/基準業績： 2.15%/2.97%、4.50%/5.23%、2.56%/3.32%、3.75%/4.81%、7.13%/7.89%。2023/10/27起增設E類份額，2024年曆史業績/基準業績：6.91%/7.89%。曆任及現任基金經理：吳胤希（20180831-20201022）、邢恭海（20200820-20240515）、顧飛辰（20231106-至今）。基金管理人對本基金的風險等級評級為R2。⠤𘭤🡤🝨ꠦ™﨏ﯼŒ2020/3/3成立，業績比較基準為中證綜合債指數收益率。同類排名來源於：中國銀河證券基金研究中心，同類基金為：長期純債債券型基金（A類）。A類曆史業績/基準業績：2021-2024：3.43%/5.23%、1.80%/3.32%、3.07%/4.81%、7.49%/7.89%。C類曆史業績/基準業績：2021-2024：3.34%/5.23%、1.74%/3.32%、18.36%/4.81%、7.29%/7.89%。2024/3/12設立D份額，2024年曆史業績/基準業績：5.27%/5.75%。曆任及現任基金經理：吳胤希（20220809-20230905）、席行懿（20200303-至今）、陳嵐（20231212-至今）。基金管理人對本基金的風險等級評級為R2。中信保誠景瑞，2016/12/7成立，業績比較基準為中證綜合債指數收益率。同類排名來源於：中國銀河證券基金研究中心，同類基金為：長期純債債券型基金（A類）。A類2020-2024年曆史業績/基準業績： 2.87%/2.97%、3.23%/5.23%、1.97%/3.32%、2.16%/4.81%、7.25%/7.89%。C類2020-2024年曆史業績/基準業績：2.60%/2.97%、3.16%/5.23%、1.83%/3.32%、2.07%/4.81%、6.89%/7.89%。2024年11月26日新設D類份額，不滿半年暫不展示業績。曆任及現任基金經理：宋海娟（20161207-20210713）、邢恭海（20210422-20240219）、陳嵐（20240219-至今）。基金管理人對本基金的風險等級評級為R2。中信保誠景豐，2019-01-15成立，業績比較基準為中證綜合債指數收益率。A類曆史業績/基準業績：2020-2024：3.24%/2.97%⠯.19%/5.23%⠯.99%/3.32%，3.69%/4.81%⠯.23%/7.89%。C類曆史業績/基準業績：2020-2024：3.19%/2.97%，4.12%/5.23%，1.88%/3.32%，3.61%/4.81%、5.12%/7.89%。2024/06/17起增設D類份額，2024年曆史業績/基準業績：3.17%/4.36%。曆任及現任基金經理：吳胤希（2019-01-15至2020-11-13）邢恭海（2020-10-23至2024-05-15）陳嵐（2024-05-15至今）。基金管理人對本基金的風險等級評級為R2。中信保誠增強收益LOF（165509）成立於2010年9月29日，業績比較基準為中證綜合債指數收益率。同類排名來源於：中國銀河證券基金研究中心，同類基金為：普通債券型基金（二級）（A類）。其2020-2024年淨值增長率/業績比較基準增長率分別為：21.21%/2.97%，16.53%/ 5.23%，-12.22%/3.32%，-1.16%/4.81%、9.34%/7.89%。2024/09/26起增設C類份額，因該類份額成立時間尚不足半年，暫不展示業績。曆任及現任基金經理：2010-09-29至2016-07-24：王旭巍2016-07-25至2016-08-04：王旭巍 宋海娟2016-08-05至2020-10-14：宋海娟2020-10-15至2021-04-25：宋海娟 陳嵐2021-04-26至2023-11-06：宋海娟2023-10-19至今：吳秋君。基金管理人對本基金的風險等級評級為R2。中信保誠安鑫回報債券成立於2020-07-29，業績比較基準為中債綜合財富（總值）指數收益率*80%+收益率*15%+金融機構人民幣活期存款基準利率（稅後）*5%。同類排名來源於：中國銀河證券基金研究中心，同類基金為：普通債券型基金（二級）（A類）。曆史業績/基準業績：A類2021-2024：3.39%/3.46%、-6.81%/-0.77%、-0.09%/2.08%、9.58 %/8.60%。C類2021-2024：2.98%/3.46%、-7.17%/-0.77%、-0.50%/2.08%、9.14 %/8.60%。曆任及現任基金經理：江峰（20240123-至今）、陳嵐（20200730-至今）、韓海平（20200729-20240123）。基金管理人對本基金風險等級評價為R2。中信保誠至選混合成立於2016/11/8，業績比較基準為50%㗦𗱳00指數收益率+50%㗤𘭨퉧ˆ債指數收益率，2020/11/21起投資範圍增加存托憑證。同類排名來源於：中國銀河證券基金研究中心，同類基金為：靈活配置型基金（基準股票比例30%-60%）（A類）。A類2020-2024年曆史業績/基準業績： 17.30%/15.20%、6.66%/0.30%、-1.48%/-9.56%、2.26%/-3.41%、7.20%/11.86%。C類2020-2024年曆史業績/基準業績：17.18%/15.20%、6.55%/0.30%、-1.57%/-9.56%、2.15%/-3.41%、7.09%/11.86%。2024 /8/16 日增加 E 類基金份額，因該類份額成立時間尚不足半年，暫不展示業績。曆任及現任基金經理：提雲濤（20161108-至今）、楊立春（20200114-至今）、柳紅梁（20241031-至今）。基金管理人對本基金風險等級評價為R3。數據來源：基金定期報告。
風險提示：
本資料觀點僅為當前觀點，不代表對未來的預測，不構成任何投資建議，也不構成未來基金管理人旗下產品進行投資決策之必然依據。基金不同於銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。
投資前請認真閱讀招募說明書、產品資料概要和基金合同等法律文件和本風險揭示，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，並在了解基金產品情況的基礎上，根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資做出獨立決策，選擇合適的產品。
根據有關法律法規，基金管理人做出如下風險揭示：一、依據投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。二、基金在投資運作過程中可能麵臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的淨贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
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基金有風險，投資需謹慎。
